1）中国联通奏响央企混改强音：央企改革主题伴随中国联通集团混改10.9的公告进入实质阶段，而中国联通的“运营商+互联网”的大概率混改方向有望迥异于此前的央企1+1简单合并同类项的改革模式，预期实现增量突破，中国联通也有望成为央企改革的典范，中国联通予以重点推荐，给予“买入”评级！
2）5G：光通信、射频器件及天线、小基站迎来新机遇。2018-2019年完成国际标准制定与冻结、2020年正式推动试商用，5G将为车联网、VR/AR、全息等应用场景普及带来“从理想到现实”的的网络基础设施保障。超密集基站组网、大规模天线阵列、宽频谱是提升5G容量的核心点；5G将从光通信、射频器件（逐步整合天线，及应用MiMO多天线技术）、小基站等三个方向带来重要投资机会，部分5G技术将提前在现网使用。
a）光通信行业仍作为四季度首推方向。2016年，我们主推的光通信板块气势如虹，我们也从“流量爆发、运营商网络容量危机”、“剩者为王、竞争格局优化”、“光通信产业链的中国崛起”等多视角发布光通信行业研究，5G更将迎来数量级差别的流量洪峰。光通信，继续首推光器件、光网络设备产业链，首推光迅科技、烽火通信，其次新易盛、中兴通讯，关注中际装备（收购苏州旭创）；光纤光缆，推荐亨通光电、中天科技等光棒光纤一体化龙头，关注港股长飞光纤。
b）射频器件及天线方向，重点关注武汉凡谷，其次关注通宇通信、盛路通信、港股摩比发展等；小基站方向，关注港股京信通信。过去军用为主的高频射频器件市场迎来民用市场（5G以高频段为主）的新机遇，智能终端滤波器的高频领域因5G带来重要增量市场，该领域关注本土企业麦捷科技、顺络电子未来在该领域的突破进程。
3）云计算：私有云、混合云国内市场快速发展，渠道领先、技术领先双重布局推荐渠道领先的神州数码，云计算技术领先、围绕云计算产业布局完整、位于底部的紫光股份。同时受益云计算产业和流量高增长的IDC&CDN领域，推荐网宿科技、华星创业、科华恒盛，关注高升控股、光环新网。
4）军工通信、物联网、国企改革和流量经营四季度预期仍是值得关注的主题投资方向。军工通信重点推荐海防信息化龙头海兰信。物联网关注传感器、工业及水务领域等应用场景及平台型公司，推荐神州泰岳、宜通世纪，关注三川智慧等。
国企改革，围绕资产整合和混合所有制为核心，通信行业央企序列方面推荐中国联通、南京熊猫（停牌，CEC旗下），关注杰赛科技（CETC旗下）、东方通信、号百控股；地方国资序列推荐星网锐捷（停牌），关注烽火电子。流量经营关注具备运营流量交易平台能力的SI服务提供商及有先发优势具备一定用户基础的其他第三方流量交易平台公司，建议次序关注茂业通信、创意信息、梦网荣信、高鸿股份，以及通鼎互联、吴通控股。
5）10月份行业组合：光迅科技、烽火通信、神州数码、海兰信、中国联通、华星创业、网宿科技、神州泰岳、亨通光电、信威集团。
风险提示。市场的系统性估值波动。
责任编辑：吴昊
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