●五大因素助推行业快速发展
在我国经济高速发展和人民生活水平显著提高的背景下，我国政府在十六大上适时提出了构建和谐社会的发展战略。这表明了我国政府开始将工作重点从大力发展国民经济向全面提高居民生活水平转移，原来一直处于政策盲点的文化娱乐产业将日益受到政府的重视。
我们计算，传媒行业的PE为60倍，总体估值并不低，给予行业“中性”评级。但是，由于行业前景乐观，我们仍然认为应该积极关注和增持重点上市公司。我们建议未来关注三条主线，分别为有线电视运营商在模拟电视向数字电视升级过程中带来的投资机会；具有资产注入和整体上市预期的公司；奥运推动的公司。
“奥运经济”提供契机
奥运会作为世界级的体育赛事，无论是公众关注程度还是对举办国家经济的推动力都是其他赛事无法比拟的。08年北京奥运会将是一届规模空前的体育盛会，与奥运直接相关的行业，如建筑、旅游、传媒等行业也将借奥运会之机迎来行业的大发展。
首先，奥运注意力经济提升广告价值。重大体育赛事广告历来都是跨国公司和知名企业追逐的焦点，2006年6月德国世界杯期间，主要赞助商们就已经在中国市场掀起了广告投放的热潮。其中，可口可乐公司在此期间的广告投放量高达1.72亿元，同比增长了35.0%；万事达和DHL更是实现了889.7%和439.7%的高增长。
其次，面对即将到来的08年奥运会，国际知名大企业一定不会放弃这个宣传企业产品的绝佳时机，户外广告作为最吸引眼球的广告方式之一，将成为各大知名企业争夺的焦点。我们预计，2008年北京地区的户外广告收入将大幅增长，在北京户外广告占有较大市场份额的*ST北巴和华闻传媒将从中受益。
可以看到，远在德国举办的世界杯就已使跨国公司在中国广告投入的急速增长，我们预计，在08年北京奥运会期间，跨国公司们将在中国掀起更高一轮的广告狂潮。
最后，会展经济提供持续动力.08年奥运会之后，随之而来的是2010年的上海世博会和广州亚运会，并且我们预计，在今后的5―10年内，在中国举办的大型体育赛事和会展将愈来愈多，赛事经济和会展经济将会给整个传媒行业带来持续强劲的发展动力。
我们认为，多家传媒上市公司将从08年北京奥运会中受益。其中，影响最大的是三家主要业务在北京的传媒公司。歌华有线将主要在数字电视平移和承揽奥运工程方面获得高额收益；华闻传媒则有希望在获得首都机场传媒资产后、通过首都机场户外广告的大幅增长来增厚公司利润；另外，中视传媒也有望通过央视广告收入的提高来受益。
数字电视带动产业升级
我们认为，在由模拟电视向数字电视产业升级的过程中，必将带来盈利模式的巨大变化，以往的主要靠广告收入支撑的局面将改观，将由广告收入向广告、终端收费并重转变。2006年，我国电视广告收入与有线电视收视费收入之比为1：0.29。与国外很多国家不同，我国有线电视定位于公益性服务，居民缴纳很低廉的收视费即可收看到很丰富的节目，服务提供商一般主要通过播放广告来获取收入。以往的“以广告为主”的盈利模式是靠占用消费者的时间来减少消费者的支出，在用户逐渐高端化、追求个性化的趋势下，此种方式必然带来消费者的满意度下降，以及广告收入发展到一定阶段的停滞，“广告＋收视费并重”的盈利模式将成为发展的主流方向。
2006年全国电视广告收入453.33亿元，同比增长11.51％，约占全行业电视总收入的60％。虽然在今后较长的一个时期内，广告收入仍会
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