“政企分立、制播分离”两大难题横亘
“不排除在完成制播分离以后,从事非新闻的制作业务、广告经营业务和其他衍生经营业务的公司逐步实现单个板块的上市，星尚传媒,第一财经、炫动卡通和哈哈少儿等，可以优先剥离，独立上市，将来条件成熟，再谈集团作为控股公司的上市。”日前，上海文广新闻传媒集团(SMG)总裁黎瑞刚在旗下“星尚传媒”揭幕之际，宣布集团将转型为一家控股公司，同时各子公司将独立并谋划引入私人股本投资者，计划在未来两年分别上市。
但是，政企分立和制播分离，依然是横亘在SMG上市征途上的两大制度性障碍。
SMG无奈转型
文广传媒集团研究发展部一人士告诉时代周报记者,“包括第一财经、星尚传媒、炫动卡通和哈哈少儿的传媒资产拟上市，网络电视还未讨论，而传闻中的第一财经创业板上市还属空中楼阁，上市工作尚未启动”。
复旦大学新闻学院副教授周笑博士表示：“SMG目前整体上仍是事业单位，行政主导的管理理念还需转换，这不仅反映出集团与旗下高度市场化的第一财经传媒有限公司、星尚传媒有限公司血缘不一致，也说明集团整体上市还不太可能。因此，先将集团构建为投资控股公司相对比较现实，也确属无奈之举。”
正如黎瑞刚所称，SMG上市需要跨越的两大制度性障碍：政企分立和制播分离。“两者共同的实践前提是政策宣传和商业娱乐功能的合理剥离与分立，播出平台和频谱资源在相当长的时期里是不允许资本介入的，”周笑说，“SMG首先需要在战略上明确主体上是公共媒体还是商业媒体。比如日本的NHK、英国的BBC就明确定位为公共媒体，分别由国家财政和法定收视费来支持。”
“制播分离政策体系之下，播出业务被留在总台，这就会与上市公司的制作业务产生持续的重大关联交易，具体到交易定价的问题，必须有清晰的解释。但是，这也成为一个无法说清楚的难点。”上述SMG内部人士介绍。
“只要你说得清楚关联交易的问题,把每个板块的业务定位和财务法律关系划清楚，这种模式在资本市场是合理的安排。”黎瑞刚今年接受媒体采访时表示。
制播分离政策的出现，让众多体制内的广电机构看到了改制登陆资本市场的可能性。“此前印刷业涉及内容部分已可上市。但纸媒和广电涉及内容部分仍属禁区。”周笑说。
“但由此带来的关联交易、以及分拆对媒体发展可能不利。”东方证券传媒分析师张小嘎表示，北青传媒[3.800.00%]上市之初纯利是1.87亿元人民币，而2008年净利润仅4030万元，可说是日渐式微。上海文广传媒今年一季度广告收入较上年同期也下降10%。
频道资源不能上市
上述SMG内部人士向时代周报记者透露，SMG上市首先要在政策上有所突破。“然后才是确定投行，进行上市辅导，包括财务审计、梳理核心资源。”
“至于哈哈少儿频道和炫动卡通频道不会以频道形式上市，而会以制作力量、衍生产品和品牌资源上市。频道资源是国家的，不会以此上市。”SMG一人士告诉记者。
周笑说：“财经新闻的政策风险，整体上是可控的，加之国际经济一体化的现实压力和提升中国国际地位的内在要求，均预示着财经媒体的市场化，存在着制度突破的可能性。”
此外，同业竞争也是一个问题。上海广播影视集团(SMEG)是“大文广”，上海文广新闻传媒集团(SMG)称“小文广”，大文广是小文广的控股股东，同时又是传媒公司东方明珠(600832,股吧)[10.880.37%](600832)持股45%的大股东。大文广的党委书记、总裁薛沛建同时是东方明珠的董事长。“按照同一集团公司下具有同业竞争关系的子公司不得同时上市，SMG是否与东方明珠构成同业竞争，还得看中国证监会的定义。”张小嘎告诉记者。
黎瑞刚此前曾指出，传媒业的上市不只是政策问题，“更根本的原因在于，传媒业对资本市场认识不足。”他说，“我们完全可以通过市场化手段来积极寻找出路。除了广告收入这个主渠道之外，我们有很多其他商业模式值得我们去开拓，在这些领域，其实是没有多少政策限制的。”黎瑞刚强调，“未来中国电视要真正突破，在于资本的推动。”
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