【烽火通信(600498)研究报告内容摘要】
基本结论、价值评估与投资建议
2009-2012 年期间，公司受益于运营商经营模式从人均接入模式向人均宽带消费模式转移的产业环境，以及三网融合政策将对多媒体业务如IPTV和数字电视的投资推动，运营商网络投资结构将向光纤宽相关公司股票走势带接入网倾斜和转移，光通信系统、宽带接入设备、数据网络设备和光纤光缆将迎来发展契机。不考虑广电部门对光纤接入网络投资的影响，三家运营商在光通信及数据通信的投资规模预测如下：
09-12 年我国光传输设备市场需求规模分别预计为236 亿元、272 亿元、275 亿元和277 亿元，未来4 年复合增速为13%，其中09 年增速预计为39%；
09-12 年光纤光缆的需求规模分别预计为140 亿元、159 亿元、165 亿元和161 亿元，4 年复合增速预计为8%，其中09 年增速为38%；09-12 年我国数据通信设备投资规模预计分别105 亿元、121 亿元、139 亿元和157 亿元，复合增速预计为15%，09 年增速预计为17%；09-12 年FTTX 市场需求分别为26.9 亿元、45.9 亿元、78.5 亿元和85.7 亿元，09-12 年IPTV 市场需求规模分别为6.8 亿元、12.7 亿元、23.3 亿元和32.8 亿元
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基本结论、价值评估与投资建议2009-2012年期间，公司受益于运营商经营模式从人均接入模式向人均宽带消费模式转移的产业环境，以及三网融合政策将对多媒体业务如IPTV和数字电视的投资推动，运营商网络投资结构将向光纤宽相关公司股票走势带接入网倾斜和转移，光通信系统、宽带接入设备、数据网络设备和光纤光缆将迎来发展契机。不考虑广电部门对光纤接入网络投资的影响，三家运营商在光通信及数据通信的投资规模预测如下：09-12年我国光传输设备市场需求规模分别预计为236亿元、272亿元、275亿元和277亿元，未来4年复合增速为13%，其中09年增速预计为39%；09-12年光纤光缆的需求规模分别预计为140
10GEPON产业链的技术标准、芯片光模块、运营商以及系统厂商等，都已做好了充分的准备，2010-2011年将正式开始进入商业化部署阶段。10GEPON技术在设计上最大限度地继承了传统EPON的全部特点，其最大优势体现为可在保持现有ODN网络结构不变的情况下，实现EPON网络平滑升级到10GEPON网络，并且具备EPON/10GEPON混合组网能力。在技术标准方面，10GEPON标准IEEE802.3av规范针对10G的MPCP协议(IEEE802.3)以及PMD层进行扩展，并推出了1G-EPON和10G-EPON并存的分层模型；维护管理方面，则继续沿用IEEE802.3ah相应OAM管理标准
随着推进宽带网络建设政策的推出以及三网融合政策的开闸，政府层面的推动给宽带网络注入了新的活力，我国的宽带网络建设又将迎来一个爆发期。今年三大运营商都加大了对于宽带网络建设的投入，在一些经济发达的地市，各种PON接入设备开始大规模上马，FTTH建设全面开展起来。在2010中国光网络研讨会上，中国通信学会光通信专业委员会主任毛谦表示，我国FTTx用户已经突破2000万大关，而去年我国已成为全球FTTH用户增长最快的国家。FTTH的大规模建设有效地带动了光纤光缆产业的发展。技术革新首当其冲FTTH的大规模部署，掀起了新一轮的技术革新浪潮，光纤光缆产业亦在此之列，各种新型光纤光缆令业内人士耳目一新。“
