按市场化原则推行广电网整合

作为十年前国内有线电视网络投资潮的淘金者，中信国安[11.96 10.03%](000839)和同方股份[25.60 4.53%]是目前仍然坚持有线电视网络业务的两家非广电系上市公司。在中信国安副总经理兼董秘廖小同看来，这么多年坚持对有线电视网络业务的投资，就是看好其发展前景，但在当前三网融合及省网整合的大背景下，应该坚持按照市场化原则来操作，同时紧跟市场脚步，这样才能发挥广电网络[11.07 6.65%]更大的效益。

“不是每个省网都能复制武汉塑料[14.83 4.51%]模式”

中国证券报：中信国安在有线电视网络行业耕耘多年，公司此次以武汉广电数字网络公司47%的股权参与武汉塑料增发后，将成为武汉塑料第二大股东，公司当初对武汉广电的投资大幅溢价。从公司年报显示，还持有河北、湖南、安徽、山东以及湖北等多家地市级网络公司股权，在省网整合的形势下，未来是否会复制这一借壳上市的模式？

廖小同：有线网络公司各地的情况不一样，能够复制这种模式实现资产证券化最好，但是此次湖北省网资产整合上市的条件其他地方可能并不具备。其实，我们早在2003年就投资了武汉广电，2009年增资了一次，我们对有线网络公司的投资看的是长远价值，并不是一时一地的得失。

中国证券报：中信国安持有14家地市级有线电视网络公司的股权，随着广电总局要求年底前必须完成“一省一网”，这部分地市级网络资产有可能进入省网，而在省网的基础上组建国家级有线网络公司也正在讨论之中，这是否意味着中信国安将会持有多家省级网络公司股份甚至国家级有线网络公司股份？

廖小同：我们当初主要投资地市级网络公司，是因为省级网络公司没有明晰的盈利模式和用户，反而地市级网络公司在用户规模、盈利模式方面更加明确，能够有效掌控当地市场，现在这些公司在数字化整体转换方面也是走在前列。

按照当前不少省网的整合模式，或多或少沿用了一些不符合市场规则，甚至不符合现行法律的做法。但是，我们要强调的是，在整合的过程之中，要严格按照《公司法》、《公司章程》来办事，遵循市场规则，不然会给以后的发展埋下隐患，使整合成为“夹生饭”。

我们此前因为持有南京等地方网络公司股权而在省网整合中持有江苏广电20%股权，但是在这个整合的过程中是很艰难的，各方利益协调一致的难度很大。对于各地的整合切不可估计得过于乐观。比如，在经济欠发达地区，大家整合的意愿反而比较强，而在发达地区，各方利益博弈会更加明显。

“力争抓住跨区域整合机遇”

中国证券报：在中信国安参股的有线网络公司从南到北，涉及河北、安徽、湖北等地，且几乎全部是参股，这种多点布局、只参不控的模式，在国内上市公司中十分少见，公司怎么实现对这些参股公司的管控并发挥协同效应？

廖小同：现行政策不让控股，这是主要的原因。

对于参股公司，我们在这么多年的实践中，通过建立完善的规章制度和规范运作，实现了在参股公司利益的最优化，并且实现共赢。

作为股东，我们一直希望发挥这些参股公司的协同效应，但是这必须在国家相关政策明确之后才好进行。但是，当前国家政策也在鼓励跨区域整合，比如去年江苏广电就在昆明开始了跨区域运作的探索。随着国家相关配套政策的完善，我们会积极跟进，加大整合力度，进一步发挥协同效应。

中国证券报：中信国安年报显示，2009年投资的有线电视合营公司合计净利润5.99亿元，中信国安权益利润1.84亿元，但是这些参股有线网络公司的盈利能力参差不齐，有的仅为15万元，不少公司在几百万元左右，这是否对公司整体盈利能力构成拖累？

廖小同：截至2009年，我们投资的有线电视项目所在行政区域入网用户总数超过2000万户，数字电视用户超过1000万户，在国内同行业上市公司位居前列。具体而言，各地有线公司的情况差别很大，有些在财务上体现得不是太好，但未来发展有潜力。但是，大家也要注意到，我们对有些公司的投资成本也是很低的，整体上看，我们在有线网络资产的盈利能力还是好的，而且在逐年提高。