沪三网融合核心资源重装上阵 新媒体概念支撑股价

借三网融合东风，东方传媒旗下的百视通借壳广电信息上市后，连续走出四个涨停。大多数投资者看好重组后的广电信息主要是因为百视通的新媒体概念。然而实际上与百视通同时进入广电信息这一“壳”的还包括文广科技、广电制作、上海信息投资股份有限公司(以下简称“信投股份”)，这些概念的价值却鲜有人关注。

上海东方传媒集团副总裁张大钟日前接受本报独家专访时坦言，信投股份的同时注入反而更体现了上海布局三网融合的整体思路，该公司是上海有线网络运营商东方有线的控股股东，战略持有上海市有线网络及信息管线资源，实际上服务于上海三网融合战略，是此次注入广电信息体现了上海三网融合产业链核心资源的重组和重装上阵。

“新媒体”概念支撑股价

1月11日，广电信息发布了其重大资产重组预案：公司以现金12.23亿元及向东方传媒非公开发行股票以购买东方传媒持有的百视通网络电视技术发展有限责任公司(以下简称“百视通”)51.7763%股权、上海文广科技(集团)有限公司(以下简称“文广科技”)100%股权、上海广电影视制作有限公司(以下简称“广电制作”)100%股权、上海信息投资股份有限公司(以下简称“信投股份”)21.33%股份。

同时，广电信息向同方股份、上海联和投资有限公司(以下简称“上海联和”)等九家百视通其他股东非公开发行股票以购买他们持有的百视通合计48.2237%的股权。

一旦重组方案获得相关部门批准，东方传媒集团旗下新媒体将成为集团首个成功上市的业务板块。这一预期使得广电信息一经复牌便备受追捧，连续走出3个“一”字板，14日该股停牌一小时后复牌再度直线涨停。

对注入资产的质量和持续的爆发力，分管新媒体业务的张大钟信心满满。

“注入业务的核心资产还是百视通。”张大钟坦言。而百视通的核心业务就是IPTV (Internet Protocol TV)，这是一种以电信宽带网络为传输渠道，以电视机为终端，集互联网、多媒体、通讯等多种技术为一体，向家庭提供点播、直播等多种交互式服务的崭新产品，是数字电视的一种先进形式。

据张大钟介绍，根据保守估算，百视通占有中国IPTV市场份额超过80%。广电信息注入资产2009年合计收入约6.93亿，净利润约1.82亿，其中百视通收入占比约51%，净利润占比约60%，而百视通中，IPTV及广告业务收入占比高达90%。

在地域扩展上，2005年，百视通的母公司SMG获得了国家广电总局颁发的全国首张IPTV集成运营牌照，在上海、福建、浙江、陕西、辽宁、黑龙江等省市开展IPTV商用或试验，目前除130万用户集中在上海外，全国其他省份用户已有约300万。

“目前百视通不仅是中国最大的IPTV运营商，也是全球最大的IPTV运营商。这种由广电内容运营商来管理内容、电信运营商负责渠道建设的合作模式，成为在世界范围内的主流模式。”张大钟表示。

尽管在用户数上占得先机，但张大钟认为最难得的是百视通商业模式的突破。“目前，百视通还是中国付费电视最大的运营商，用户规模第一；此外，百视通还是全球最大的IPTV广告运营商，”他说，“这些都是广电和电信合作后对原有商业模式的创新。大家都知道，广电做广告，电信做收费，而这两种模式都出现在了IPTV中，未来电视购物、游戏等应用还将不断发展。”张大钟坦陈，这些模式创新都是IPTV创收的重要支撑。

“中国IPTV用户每年以50%-100%的速度增长，随着三网融合政策的进一步明朗，这个速度将越来越快，国内市场增长潜力巨大。”他表示。

信投股份注入 三网融合布局谋定

在东方传媒置入广电信息的资产中，有信投股份21.33%股份。尽管鲜有人关注，但张大钟告诉记者，信投股份下控股的许多骨干型企业实际上都是在为三网融合服务，这“既是东方传媒集团内部关于新媒体的整合；也体现了上海布局三网融合的整体思路，是大范围三网融合资源的重组和重装上阵”。

公开资料显示，信投股份是上海市政府为加快上海信息港建设，全面提高上海国民经济和社会信息化水平，于1997年9月批准设立的投资公司，目前注册资本为人民币37500万元。其核心战略支撑业务之一就是“两个网络”，即“以三网融合为目标的有线电视网和覆盖全市的信息管线网”。

在股东结构中，东方传媒是信投股份的第三大股东，持有21.33%的股份；前两大股东分别是上海联和投资有限公司和中国电]股份有限公司，分别持股34.67%和24%，上海上实(集团)有限公司持有其另外20%的股份。

目前，信投股份已经建成并运营全球最大的有线电视城域网络，覆盖约 240 万户家庭用户；建成并运营上海第二大信息通信管线网络，为电信和广电运营商提供管道线路的维修建设。

更值得注意的是，信投股份还是上海有线网络运营商东方有线的控股股东，持有其51%的股权。去年三季度，东方有线被确立为上海有线网络的整合平台，包括浦东新区、闵行区、宝山区、嘉定区、松江区、青浦区、奉贤区、金山区在内的8个区的有线网络将在完成自身整合的前提下，由东方有线以控股或资产入股的形式并入东方有线平台。届时，上海郊区县300万用户将注入东方有线，其用户规模也将超过550万户。上海市政府将对整合及数字化整转提供资金补贴及政策支持，并在2012年前基本实现全市数字化整转。

据悉，目前信投股份收入主要来自东方有线和信息管线，2009年公司净利润近2.95亿人民，而去年前八个月的净利润也有2.19亿元，盈利稳定。另据广电信息预案中的数据显示，2009公司利润占比第二位的就是来自信投股份的投资收益，占了总利润的35%。

刨除稳定的投资收益，此次 “打包”资产的战略考量也浮出水面。广电信息除将拥有百视通IPTV核心资产，还有作为信投股份第三大股东战略持有上海市有线网络及管线资源，可谓整合了三网融合产业链上下游的核心资源。无论是通过电信渠道还是有线渠道开展业务，广电信息都有望灵活调配资源，加以应对。

多屏融合 全业务起跑

随着三网融合的推进，电视、计算机、手机的多屏融合也成为不可阻挡的趋势。早在去年初，东方传媒已经率先对旗下所有的新媒体业务进行了整合，即将经营IPTV业务的百视通公司、经营手机电视的东方龙[0.68 -0.55%]新媒体公司和经营网络电视的东方宽频公司打包，形成了新“百视通”公司“三屏融合”的业务布局，使得百视通率先实现了多屏融合，全业务起跑。

从电视业务来看，随着东方有线大力推广互动数字电视，业界预计的IPTV与数字电视之间此消彼长的情况却并没有出现，“市场容量超出了想象，使得几种形式都有生存的空间。”张大钟表示，“以上海为例，电视机户均超过2个，目前装了IPTV的用[FS:Page]户并没有退有线电视，可以说微妙的服务差异也造就了新消费需求。”

张大钟表示，这正体现了三网融合的真正用意，即推动运营商——无论是广电还是电信——改善服务，提供质量好、互动性强、内容丰富、价格优惠的产品，以拉动消费。“三网融合不是电信和有线网的相互替代，而是大家齐头并进，给消费者更多自由选择的空间。”

据张大钟介绍，经过5年的摸索，东方传媒集团SMG“播控平台五大系统”已经纳入国务院三网融合试点方案中， “五大系统规范了广电和电信部门的分工，即广电负责集成播控，电信负责通道传输、运营维护和服务，目前首批试点的12个城市都是按照这个技术标准和规范进行三网融合业务推进的。”

此外，百视通的IPTV系统软件还远销法国电信。“百视通与出生于传统广电系统的新媒体公司很大的不同是，公司拥有自己的研发团队和50多项专利，我们首先把自己看作高科技公司，核心技术是立足之本。”张大钟表示。

去年底，百视通与中国银联携手推出了我国首个电视支付系统平台，共同打造银行卡电视支付产品和标准，创造了三网融合趋势下新媒体平台与电子商务、金融支付相结合的电视支付新模式。

目前，百视通还在与康佳等家电厂商联手开拓互联网电视，并且正向智能电视的方向演进。而在互联网视频领域，东方宽频作为广电系统最早介入网络视频的公司，随着版权、知识产权保护力度越来越大，其正版版权优势有望进一步释放。另外在手机视频方面，东方龙已有明确的付费盈利模式，成为百视通业务的第二大支柱。张大钟表示上市后，公司在移动互联网方面的投入将会加大。

另外打包注入的文广科技和广电制作也定位为技术服务型公司。以文广科技为例，其业务主要是为全国电视机构、数字电视、高清、3D、互联网电视甚至中国电信和中国移动[73.45 -0.81%]提供视频设备和技术服务；目前90%的业务来自非上海地区。

据张大钟透露，百视通正在依托云计算技术建设实施广电视频云，立足“一云多屏”的战略，将内容集成分发至不同的终端；此外文广科技和广电制作将为这一战略提供相应的技术支持，信投股份则负责三网融合中的骨干网络投资。由此，重组后的广电信息完整覆盖了三网融合产业链上各环节业务。