中国的网络视频行业：合并外衣下的托拉斯

中国的网络视频行业已经站在了十字路口上，要么形成寡头垄断，未来整个行业因为缺少竞争而一潭死水，要么经过短期的整合整个行业再度细分，在细分市场中群雄并列。

优酷和土豆合并了，业内一片哗然，这次网络视频行业第一和第二的合并是否会形成视频行业的托拉斯却是我们需要考虑的，这次不符合博弈论的强强联合让所有人产生了担心。

对于用户来说，最担心的是网络视频行业寡头的形成造成今后用户体验的下降；对于版权方来说，如果视频行业不再是一片红海而是形成垄断，是否还有那么高昂的版权费用就不得而知了；对于同行业的竞争者来说，需要考虑的是面对优酷和土豆合并后近乎垄断的局面如何保证生存。

总而言之，优酷和土豆合并外衣下是否隐藏着托拉斯牵动着所有人的心。

突如其来的合并

王微是业内皆知的文艺青年，古永锵则是正统的香港商人，因此，优酷和土豆长年累月的口水仗也就显得合情合理了，但令所有人跌破眼镜的是，文艺青年与香港商人也有结姻的一天。

2012年3月12日，自从土豆成功上市之后沉寂已久的网络视频行业再度热闹了起来，这次的主角仍然行业的大师兄和二师弟，但不同的是优酷和土豆这对冤家变成了亲家。

优酷股份有限公司和土豆股份有限公司共同宣布双方于3月11日签订最终协议，优酷和土豆将以100%换股的方式合并。根据协议条款，自合并生效日起，土豆所有已发行和流通中的A类普通股和B类普通股将退市，每股兑换成7.177股优酷A类普通股；土豆的美国存托凭证 （Tudou ADS）将退市并兑换成1.595股优酷美国存托凭证（Youku ADS）。每股Tudou ADS相当于4股土豆B类普通股，每股Youku ADS相当于18股优酷A类普通股。合并后，优酷股东及美国存托凭证持有者将拥有新公司约71.5%的股份，土豆股东及美国存托凭证持有者将拥有新公司约 28.5%的股份。合并后的新公司将命名为优酷土豆股份有限公司，同时优酷的美国存托凭证将继续在纽约证券交易所交易，代码为YOKU.本次战略合并已获得双方公司董事会的批准，但合并完成仍取决于惯例成交条件，包括优酷和土豆双方股东的批准。双方股东在各自董事会的代表已承诺支持本次合并。本次合并预计在2012年第三季度完成。截至3月9日收盘，优酷股价报每股25.01美元，市值为28.53亿美元，土豆股价报每股报15.39美元，市值为4.36亿美元。

优酷创始人、董事长兼CEO古永锵指出：“我们将开创中国网络视频新纪元。优酷土豆将拥有最庞大的用户群体、最多元化的视频内容、最成熟的视频技术平台和最强大的收入转换能力，并将带给用户最高质量的视频体验。”

“战略合并完成后，土豆将保留其品牌和平台的独立性，帮助加强和完善优酷土豆的视频业务。优酷土豆将会推动中国视频行业的良性发展，对行业结构和经济回报的提升做出积极贡献。”古永锵强调，“本次合作会产生多方面的协同效应，将正版视频内容带给更广泛的用户群体，形成更有效的带宽基础设施管理等等。”

大幅裁员可以没有

IT互联网产业评论人赵福军认为，“新公司里，其中优酷占71.5%股份，土豆占28.5%.而‘七七定律’告诉我们，70%的并购没有实现期望的商业价值，其中70%失败于并购后的文化整合。伴随整合的推进，尤其是因为双方在业务、模式、内容等层面的同质性，未来一段时间裁员乃至高层变动在所难免，希望不要再上演之前酷六的冷血裁员一幕。”

与其抱有相同观点的业内人士不少，人们纷纷猜测优酷土豆的人员地震将在何时到来，但也许是因为当年酷6的裁员风波影响太过深远，让所有人都风声鹤唳，种种迹象表明，本次优酷和土豆的合并也许并不会像外界猜测的那样产生巨大的人事变动。

3月13日，优酷土豆的高管先是在北京分别前往土豆北京总部以及优酷位于中关村的总部安抚员工，接着下午又马不停蹄的飞到上海，到土豆上海总部（土豆网与优酷不同，分别在北京和上海各有一个总部）进行安抚工作。其中古永锵和王微分别穿着对方LOGO色的衣服（优酷的LOGO色为蓝色，土豆LOGO色为橙色）更是颇具深意。

发稿前记者获悉，土豆员工在昨日收到了Victor（古永锵英文名）和Gary（王微英文名）署名的内部邮件，邮件大致内容为除了正常的人员变动以外，公司不会大规模裁员，并且土豆的加薪计划照旧。

突如其来为哪般

土豆与优酷合并显然跌破了所有人的眼镜，一路磕磕绊绊终于上市的土豆按说正该是养精蓄锐谋求发展之时，前段时间双方还就版权问题展开了时日颇久的口水仗，然而整个事件发展的急转直下令所有人摸不着头脑，转眼间两个冤家就变成了“一家人”，专业电影垂直门户网站电影网市场营销中心总经理李伊一语道破了天机：“我认为就是资本层面的运作，长期亏损盈利无望，不如合并。”

56网副总裁李浩也表示：“土豆选择合并与其没有足够的资金、资源支撑有关。土豆的投资方应该早有退出意向，但愿意溢价收购土豆的企业并不多，优酷是个不错的选择。”

优酷和土豆合并的消息传出后，一直传言此次合并的一个重大推力是基于抽身而出的风投，传言的真实性不得而知，但资本层面的运作无疑是一个重要原因。

从资本层面上看，在这个时候合并对于各方来说都是一个最佳时机，首先优酷对于土豆的吸收溢价较高，对于土豆的投资人是好消息，而对新浪等战略投资者也将扭转其回报预期，另外对于优酷来说目前的换股收购方案时机把握在一个较低的市场估值水平，收购成本低。

抛开资本运作的角度，仅从业务层面上看，优酷与土豆的合并对于双方也都是有利的，就像易观智库分析师黄萌所说：“二者不尽相同的用户群将融合成为更大的用户资源，整合后的产品线也将更加完整。合并将降低新公司的版权采购、后台资源等成本，从而提升其盈利水平。另外股价萎靡的土豆的经营压力也将因此得到缓解。”

另外，视频行业激烈的近乎残酷的生存环境也是促成此次双方合并的外因，众多互联网平台级公司进入网络视频行业无疑给予了优酷和土豆双方巨大的压力：无所不在的腾讯要在互联网视频发力了；互联网三剑客中的两位张朝阳和丁磊都瞄准了这块红海市场；国内SNS的老大哥人人也收购了56网对于网络视频虎视眈眈。

就算上市，优酷与土豆无论是财力上还是渠道上也无法与那些互联网“老牌劲旅”相比，56网副总裁李浩表示，腾讯进军视频行业或为优酷土豆合并的助推器，2012年版权“战场”上三大玩家将成主角：优酷、乐视、腾讯。

李浩表示，视频市场具有用户规模和资金储备优势，腾讯进入以来，在一定程度上促使视频行业版权战血拼局面延迟，同时，它的“搅局”也成为了优酷土豆合并的助推器之一。腾讯选择进入任何行业都会看重两点：一是市场培育程度，二是行业是否有前途。

李浩预测，优酷土豆合并将在版权内容共享和销售整合两方面有所动作。在未来，优酷土豆或将在内容上“双管齐下”，优酷主抓内容版权；土豆主抓社区化运营。“当然，这只是我个人的猜测”，李浩意味深长地说道。

合并之后

优酷与土豆的结合，通过广告资源的共享可以提高双方的变现能力，易观国际分析师张？也认为：“优酷土豆目前广告收入市场份额分别为第一和第二的位置，广告主对两家的媒体价值已经获得较高的认可，通过整合的方式将会为双方带来更多的用户流量，依靠对用户数据的挖掘也会对增加双方的广告营销效果，从而提升双方的流量变现能力。”

其次，双方合并将缓解过快的版权压力，张？表示：“受到成本压力的快速上涨，优酷和土豆通过合并的方式将极大地减低了版权成本的压力。目前优酷和土豆的同质化内容较多，也导致大量的资源浪费，通过资源整合的形式可以提升资源的利用率，降低成本，同时也将提高其他业务的发展力度。”

土豆在移动端目前已经有较快的发展，从4季度土豆财报中可以看到，土豆移动营收已经达到了2170万，增幅达到181.8%.与此同时，土豆通过社交网站的流量导入越来越多，其中土豆网的视频已占据新浪微博总视频量的41%.就像张？所说：“土豆通过与优酷合作的方式将更多的资源提供到社交和移动端，发展期优势地位，从而形成差异战略。”

优酷和土豆合并对于双方都有好处，但如果古永锵和王微想要以此定鼎天下甚至变成行业的托拉斯却也并不容易，第一第二的结合并不代表一定会产生“巨无霸”，李伊就认为：“不会形成其一家独大的局面，合并前优酷已经是视频行业的领跑者，但是涉及业务有些杂；合并后优酷主做长视频，土豆更明确地做UGC内容，分工明确，但是毕竟还是两个平台，依旧会分散它的实力。”

行业又一轮洗牌开始

优酷土豆来了，它们合并得大张旗鼓、轰轰烈烈，但这将仅仅是2012年网络视频大戏的序幕。

“2012年，整合肯定是视频行业的趋势，未来还会出现更多案例。”李浩肯定的说。

优酷和土豆是目前国内视频网站的前两名，它们的强强联合必然会让其他视频网站感到威胁，对于搜狐视频、爱奇艺、腾讯视频等主流视频网站而言，张？认为：“未来视频内容联盟形式将会出现。视频网站间将会出现更多的整合，以此降低不断上涨的成本压力。于此同时，内容共享的形式将加大同质化竞争，也从而催升视频网站对自制剧的投入不断增大，以保证足够的差异化内容，突出自身品牌形象。”

未来，中国网络视频市场将进入强强联合的时代，通过整合的形式不但缓解视频网站的成本压力，同时也使其品牌形象得到提升，广告主对品牌视频媒体的投入也将逐渐增大，同时，双方合并之后，版权市场又将掀起血雨腥风，版权价格竞争将传导到上游，最后的结果是中小视频厂商的发展空间将被进一步压缩，从而加快网络视频市场的洗牌。正如黄萌所说：“网络视频领域的企业目前盈利能力不足，优酷和土豆合并或许是行业洗牌的起始；在不甚理想的大环境下，对资本依赖性较强的TMT领域，也将迎来更多的整合机会，无论是战略并购还是财务投资。”

李伊也认为一些中小型的视频网站会面临被整合、被收购的局面，近两年视频行业中就出现了内容同质化，成本压力大，无良性盈利手段，融资困难等很现实的问题，经过大浪淘沙和泡沫终结，视频网站的数量已经越来越少，趋向于精和专，李伊同时表示：“视频网站光靠购买内容是难以生存的，必须加大独创内容的生产，而独创内容的品质决定了其品牌影响力和用户粘度。我希望各家视频网站能够通过此事件重新审视自身的业务模式和方向定位，宁当鸡头不做凤尾，永远作为追赶者势必会被淘汰。”

网络视频行业一直是一个热闹的行业，从其在中国发展之日起，就伴随着各种吸引眼球的新闻，优酷和土豆的合并可说是2012年以来网络视频行业最大的事件，而这次合并对于优酷土豆以及整个视频行业的影响无疑都是深远的。

“天下大势分久必合合久必分”，从短时间内看，视频行业的整合将不可避免，但如何把握“整合”和“垄断”之间的距离却至关重要，中国的网络视频行业已经站在了十字路口上，要么形成寡头垄断，未来整个行业因为缺少竞争而一潭死水，要么经过短期的整合整个行业再度细分，在细分市场中群雄并列。