【事件】2015年2月24日晚间,网宿科技发布业绩快报称:2015年度,公司实现营业收入约29.32亿元,比上年同期增长53.43%;实现归属于上市公司股东的净利润约8.32亿元,比上年同期增长72.10%。与我们预测的28.88亿元的营业收入规模以及8.44亿元的归母净利润规模基本吻合。根据CAICT发布的相关数据显示,2015年中国CDN市场规模约56亿元,按照此数据口径计算,网宿科技的市场占比已经从2014年的43%提升至50%+,已然成为国内CDN市场领军企业。我们认为,公司的净利润增长仍然将保持一个较高的速度。

政策保障和移动互联网的快速发展带动我国CDN行业市场规模快速增长:1)2013年7月,由工业和信息化部、国家发展和改革委员会等8部委联合发出的《关于实施宽带中国2013专项行动的意见》,鼓励互联网企业积极参与专项行动,采取优化网站设计、部署内容分发网络CDN、增加网站接入带宽等措施,提升网站和应用的服务能力,CDN做为重要的网络基础设施越来越受到国家的重视:2)移动互联网时代,用户体验更加重要。在“宽带中国”政策的推动下,大流量、高带宽业务占比将不断增加,CDN加速需求将显著提升。

公司新战略为业务持续快速发展保驾护航:6月12日晚间,在停牌筹划定增一个月后,网宿科技披露定增预案,拟募资36亿元发力社区云、海外CDN以及云安全业务。这一次的定增预案显然是公司管理层结合自身优势业务特点以及外部行业发展趋势高度定制的一个战略发展计划。三大项目完成后,预计每年带来新增收入43亿元,新增利润8亿元。

投资建议:我们预测公司2015年至2017年每股收益分别为1.19元、2.19元和3.85元,给予买入一A建议,6个月目标价为72元。

风险提示:证券市场系统性风险和宏观经济发展以及公司新战略执行不及预期。