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芒果超媒2022年营业收入预计232亿元,特色“芒果模式”被首予“买入”评级
众视网 | 2021-04-22 09:55
据国元证券发布的研究报告显示,芒果超媒2020-2022年营业收入预计为140.02/185.50/232.32亿元,归母净利润为19.63/23.65/29.59亿元,EPS 1.10/1.33/1.66元,对应PE57/47/38x,目标价77.63元,首次覆盖,特色“芒果模式”被首予“买入”评级。
 
国元证券表示:芒果超媒是国有资本控股的新型主流媒体、是湖南广电旗下唯一的新媒体运营平台,与湖南卫视形成“一体两翼、双核驱动”格局;牌照方面,拥有IPTV与OTT全牌照,实现“一云多屏”多终端覆盖;内容上获得湖南广电大力支持,早期以“芒果独播”战略累计优质内容,后快速实现自制能力突破;此外还兼具国有媒体的特色优势和市场化的灵活性。国元证券称,“2020在线视频行业MAU达到8.70亿人,用户进入存量市场。其中第二梯队芒果TV及哔哩哔哩差异化定位,处于快速成长期。2020年芒果付费用户数同比高增97%达到3613万。”
 
众视网获悉,受内部与外部环境双重影响,芒果超媒快速发展。行业方面,在线视频进入用户存量阶段,头部平台开启提价策略,平台利润率持续改善。用户侧上,芒果TV覆盖人群逐渐由年轻女性拓展至成熟女性及年轻男性群体,推动用户破圈,2020年付费用户数同比高增97%达到3613万。内容侧上,芒果拥有行业领先的内容生产体系,综艺内容构建核心护城河并基本实现全自制;剧集方面,芒果TV自建工作室+外部战略工作室双管齐下,在上游成本下行趋势下基于用户增长策略加大对于剧集内容布局。广告变现上,与台端形成强协同,招商能力突出,爆款频出下招商数量持续创纪录,单用户广告收入行业领先。另外,大芒计划、小芒电商等新业态有望持续贡献看点。但头部内容表现不及预期、小芒电商业务发展不及预期、政策风险等问题依然存在。
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