再次对外投资，战略悄然转型

　　自 6 月26 日完成首次对外投资后(投资1300 万元，参股茁壮网络1.555%的股权)，不足1 个月，天威视讯再次策资600 万元，与深圳市震华高新电子有限公司共同成立合资公司(暂定名为深圳市天华国际传媒有限公司)，占比60%，从事频道运营和节目集成业务。关于投资茁壮网络的意义，参见我们的报告《投资规模不大，长远意义不小》，本次投资再度显现了天威向数字电视上游进军的战略转型。

　　与前次投资不同，此次成立合资公司的区别在于：(1)持股比例达到60%，能够决定公司的经营，而前次1.555%的持股比例，仅仅扮演参与者的角色。(2)财务上，此次投资可以并表，而前次投资只能采取成本法核算。

　　而相同之处在于两者都采用了自有非募集资金，而天威09 年一季报显示母公司账面现金余额5.8 亿元，扣除有息负债2 亿元后，还剩3.8 亿元净现金，大部分为上市时的募集资金，必要时改变募投项目的投向未尝不可，毕竟为股东创造最大的价值才是根本，目前这些募集资金只能获得1.4-1.7%的协议存款利息。