评级机构：中金公司
天威视讯公告,公司获得2009-2013年所得税减免,超出市场预期。
评论:
上调2010-2011年盈利预测。考虑09年所得税返还和2010年所得税减免的影响,我们上调2010年EPS至0.47元,上调幅度为47%;上调2011年EPS至0.56元,上调幅度为30%。当前股价对应上调后业绩的2010-2011年PE分别为51x和43x,EV/EBITDA分别为17.6x和16.4x,处于板块估值的中端。
关外收购的确定性很高。深圳市关内外一体化和网络整合是大势所趋,公司整合关外网络只是时间问题,预计未来3-6个月内有实质动作发生。
深圳三网融合试点方案将要正式出台。深圳市三网融合试点方案将要正式出台,公司作为试点单位,有望获得更多的业务资质和政策支持。
估值与建议:
该公告超出市场预期,短期股价将上涨。公司后续股价催化剂(收购关外和深圳三网融合试点方案具体细则出台)犹在,维持审慎推荐评级,投资者可以继续持有。
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