二、新媒体业务将提升公司盈利水平和发展空间。与原有的电子制造业务相比,百视通旗下的百视通IPTV、互联网视频业务东方宽频、手机电视东方龙、欢腾宽频等新媒体业务,具有高增长、毛利水平高的特点。根据2010年1-11月重组前后公司毛利率由7%左右提升到重组后50%,极大的提高了公司的盈利水平。随着宽带、3G等基础设施建设的完善,IPTV、手机电视、互联网视频业务将给公司带来广阔的增长空间。公司“一云多屏”的平台化业务发展思路,有助于统领公司新媒体业务发展,紧抓行业的最新趋势,获得更快的发展速度。
三、东方传媒后续资产注入预期将逐步显现。重组后公司总股份为11.14亿股,控股股东为东方传媒,控股比例为41.92%,第二大股东为同方股份5.69%。控股股东东方传媒隶属于上海广播电视台,2010年上海电视台去年收入113亿,仅次于央视列全国第二。受电视台资产注入的预期影响,央视旗下中视传媒(600088)估值水平维持高位,重组后公司受到东方传媒旗下上海电视台相关资产的注入预期影响,估值水平进一步提升。
四、投资建议:公司重组工作正在密集推进中,未来将受益与新媒体崛起、三网融合等行业利好,业绩获得更快增长。我们给予公司“推荐”评级,2011、2012、2013三年EPS为0.24、0.29、0.33元,当前股价对应PE水平为55、46、40倍。
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近期，中国计算机报上发表于的一则新闻《视频直播应用于中国国际金融银行技术暨设备展览会》，其展会间利用Internet视频直播技术手段展示金融展和成就展的宏大现场，实时报道展会信息，提升展会辐射能力。但就我所知其实网上视频直播技术应用于展会早就不是什么新闻了。网上直播既有传统媒体丰富多彩的表现形式，又有互联网按需获取的交互性，因此，这种媒体形式一出现就深受网络用户的欢迎。以流媒体形式出现的网上视频经历了快速的发展，逐渐地由窄带向宽带转移，提供视、音频内容的站点急剧增加，视听质量有了明显的改进。互联网上以视、音频服务的核心—流媒体技术已经得到了最广泛的认可。客观而言，目前流媒体技术还处于不断发展的
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上文中我们已讨论了消费型机顶盒租赁的传统租赁属性，现在我们再来探讨机顶盒生产型租赁。从目前福建机顶盒租赁实践来看，其生产型的租赁关系并未确立。香港新世界集团与服务公司之间并没有租赁合同关系，实际上香港新世界集团通过中广媒体公司间接控制了服务公司，而派威公司也是由新世界集团投资，其间也不存在买卖关系。服务公司的身份不是承租方，对用户来说，也不是实际的出租方，充其量是一个代理。机顶盒在目前阶段技术标准未统一的情况下，是缺乏通用性的专用设备，所以机顶盒租赁具有很强的设备投资色彩，但又未充作服务公司的股本。如此模糊的关系不利于企业的规范化经营，不能合理利用融资租赁方面的税收等优惠政策，不利于数字电视业
